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水泥玻璃四季度价格持续走高 奠定明年开春价格高基数

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-03-18  浏览次数:108
核心提示:投资建议本周继续重点推荐海螺水泥,华新水泥,中国巨石,北新建材,三棵树,旗滨集团,信义玻璃 1、四季度华东地区水泥企业业绩

 

 
 
投资建议

本周继续重点推荐海螺水泥,华新水泥,中国巨石,北新建材,三棵树,旗滨集团,信义玻璃

   1、四季度华东地区水泥企业业绩弹性巨大。目前华东地区沿江熟料价格达到420-430 元/吨,且企业库存均处于低位,在年前赶工期的带动下,下游需求仍有支撑,水泥价格有望创新高,四季度华东水泥企业业绩弹性巨大,同时四季度价格高基数也将为明年开春价格打下良好基础,水泥有望迎来跨年行情。继续推荐重点推荐海螺水泥及弹性标的华新水泥。

   2、玻璃产能收缩带来供需格局改善。我们认为,沙河因排污许可证问题关停9 条生产线(占全国总产能的4%左右,预计后续还有3 条要停产)所产生的影响,一是导致华北地区的供需格局改善,本来进入淡季价格开始下行,但是由于产能快速收缩,企业去库存加速,价格反而出现上涨,低库存情况下,企业稳价意愿更加强烈,华东与华北地区价格仍存上涨空间,将为明年一季度玻璃价格奠定一个高基数;二是明年开春以后,考虑到玻璃销售与地产销售有2-4 个季度的滞后期,明年上半年需求仍有支撑,而沙河关停的产能不能及时复产(考虑到冷修或者环保整改的问题,约6 个月或更长时间),供需格局有望持续改善,所以明年一季度玻璃价格有望淡季不淡,同比价格实现高增长,企业盈利能力提升;三是09-10 年建设还在产的生产线大约占全国产能的15%左右,按照7-8 年的寿命周期计算,这两年将进入冷修高峰期,未来产能收缩的力度或许更大,叠加当前纯碱等原材料价格高企,预计明年上半年供需格局依旧稳定。重点推荐标的:国内浮法玻璃龙头旗滨集团和港股信义玻璃。

   3、从消费建材板块来看,细分龙头竞争力持续提升,随着品牌价值提升及渠道拓展的完善,市占率有望持续提升,重点推荐三棵树,中国巨石,北新建材。

行业点评

   各地执行错峰生产,水泥价格持续上涨。本周全国水泥市场价格继续上扬,均价为375.15 元/吨,涨幅为2.5%,其中32.5 标号水泥均价为358.79 元/吨,42.5 标号水泥均价为391.5 元/吨。价格上涨区域仍集中在华东和华中地区,幅度30-100 元/吨;下跌地区是海南,幅度20 元/吨。11 月底,受大部分地区限产影响,国内水泥和熟料供应依旧吃紧,水泥价格持续大幅上涨,尤其华东地区因市场供需关系一直保持较好,近日浙江和江苏局部地区因节能降耗、公祭日影响,企业被迫停产,预计短期市场供应紧张现象难以缓解,水泥价格将会在高位继续攀升。

   沙河地区产能收缩,玻璃供需格局改善。本月玻璃现货市场整体走势尚可,同比去年同期,产能明显减少而价格同比明显上涨。本月对于现货市场最大的改变是沙河地区连续关停9 条生产线,使得前期累积的供需矛盾迅速缓解。而生产企业也努力的利用上调价格来烘托市场后期将继续求大于供的氛围。但后期市场逐渐趋于理性,逐渐平稳的供需关系也使得产销双方的态度也更为谨慎。

   无碱纱价格以稳为主,电子纱需求热度不减。无碱纱市场:本月无碱粗纱市场价格整体走稳。11 月上旬,下游订单表现仍稳定。国内无碱池窑企业价格整体持稳。以2400tex 缠绕直接纱为例,市场主流成交价格在4700-4900元/吨,其他型号玻璃纤维纱价格亦无较大变化。本月下旬,无碱池窑纱市场个别厂家略微调整,中国巨石价格对老客户价格维持不变,新客户价格略调整。市场主流价格维持稳定。部分型号货源仍处于缺货状态,但价格受下游需求影响,上调空间有限,现阶段仍以稳价为主,预计后期无碱粗纱价格短线看稳;中碱纱市场:本月上旬,北方地区市场行情整体走稳,随着传统淡季的来临,中下游加工厂订单表现一般,中碱纱厂整体开工率中等偏低,产量有限。

    成本面,本月中旬,内蒙古赤峰地区玻璃球生产线已正式出球,日产量150 吨左右,供需紧俏度放缓,价格维持平稳。下游布厂价格尚未调整,受供需影响,预计短期各型号中碱纱价格暂稳,现河北地区134tex 直纺纱主流价格5400-5800 元,江西地区134tex 直纺纱主流到货价6000-6800 元/吨,厂家出货尚可;池窑电子纱市场:目前电子纱行情需求热度不减,G75 电子纱主流成交价格维持在14000 元/吨左右,含税送到价格,不同客户价略有不同。下游终端需求订单成交良好,现阶段,各主要池窑企业主以老客户供货为主。但下游电子布厂价格暂时走稳,受下游市场价格影响,池窑电子纱价格暂时维稳,预计短期内价格持稳运行。

风险提示

    房地产投资与基建投资下行,未来水泥需求存在下滑风险,供给端水泥行业产能过剩严重,若行业协同破裂,未来区域内供需失衡,价格存在下跌的风险;

    房地产投资下滑,未来需求存在下滑的风险,目前玻璃行业存在大量冷修线,若未来冷修线复产加速,导致供给增多,价格存在下跌的风险;

    目前玻纤行业新建生产线增多,若集中释放产能,导致供给增速大于需求增速,未来价格存在下跌的风险;

    纯碱、矿石等原材料价格持续上涨,以及煤和天然气等能源价格上涨,将导致企业生产成本提升,存在盈利能力下滑的风险

 

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