事件

　　17日国家统计局公布1-6月份水泥产量11.1亿吨,同比增长0.4%。其中,6月单月水泥产量2.2亿吨,同比增长-0.9%。

　　点评

　　1-6月水泥产量增长0.4%。1-6月份,全国累计水泥产量11.1亿吨,同比增长0.4%,增速较去年同期下降2.8个百分点。6月份全国单月水泥产量2.2亿吨,同比增长-0.9%。6月水泥日均产量736万吨,较5月减少1万吨。6月是传统淡季,今年各地尝试夏季错峰生产以及南方的暴雨洪水灾害,影响了6水泥生产和销售。展望全年,我们下调全国水泥产量增速0.4个百分点,预计在1.1%左右的增长。

　　施工项目有所回升,新开工降幅收窄。1-6月份,全国固定资产投资(不含农户)280605亿元,同比增长8.6%,增速与1-5月份持平。从环比速度看,6月份比5月份增长0.73%。从施工和新开工项目情况看,施工项目计划总投资985885亿元,同比增长19.7%,增速比1-5月份提高0.3个百分点;新开工项目计划总投资237258亿元,同比下降1.2%,降幅比1-5月份收窄4.4个百分点。

　　基础设施投资全面回升约0.2个百分点。1-6月,基础设施投资74509亿元,同比增长16.85%,增速比1-5月份回升0.2个百分点。其中,水利管理业投资增长17.5%,增速比1-5月份提高2.8个百分点;公共设施管理业投资增长25.4%,增速比1-5月份提高0.2个百分点;道路运输业投资增长23.2%,增速比1-5月份提高0.1个百分点;铁路运输业投资增长1.9%,增速比1-5月份回落1.5个百分点。

　　房地产投资再度回落。1-6月份,全国房地产开发投资50610亿元,同比增长8.5%,增速比1-5月份回落0.3个百分点。房屋施工面积692326万平方米,同比增长3.4%,增速比1-5月份提高0.3个百分点。房屋新开工面积85720万平方米,增长10.6%,增速提高1.1个百分点。房地产开发企业土地购置面积10341万平方米,同比增长8.8%,增速比1-5月份提高3.5个百分点。

　　6月水泥均价349元/吨,同比上涨30.2%。根据数据,6月全国高标号水泥均349元/吨,同比提高81元/吨(+30.2%),环比下降4.8元/吨(-1.37%)。上半年水泥均价350.6元/吨,同比上涨87.4元/吨(33.2%)。分区域看,6月价格同比涨幅最大的是华北地区,区域高标均价上涨114.8元/吨(+45%);环比各区价格均有所下滑,其中华东降幅最大为8.5元/吨。

　　投资策略

　　6月水泥行业需求端仍然不温不火,季节性因素导致水泥产销及价格出现回落,但通过系列行业内部调节,回落幅度有限。预计下半年水泥价格仍存在超预期的可能。重点关注供需改善确定性强,中报业绩超预期相关标的。