国家统计局数据显示，1-4月，全国完成固定资产投资119979亿元，同比增长12%，增速比一季度回落1.5个百分点。

　　民生证券宏观分析师李奇霖表示，因外需羸弱、房地产下行和制造业产能过剩拖累，经济内生下行压力巨大，除了基建，找不到新经济增长点。前四月固定资产投资累同比增速尽管已经降到这种程度，但未来还有下行压力。

　　他认为，房地产销售同比降幅收窄，但考虑到刚需和改善型需求双放缓，销售难见真正拐点，销售若不带动库存有效其化，未来房地产投资增速还将下行；制造业终端需求不足，过剩产能未出清，未来趋势以去库存、去产能和去杠杆为主。“要想投资企稳，还是只能依赖基建投资加码。”

　　但是政府财力受限对经济的负反馈明显体现，基建投资又将受困于资金。数据显示，4月固定资产投资中，预算内资金来源当月同比增速较3月下滑12个百分点。招商证券宏观分析师谢一平认为，受此影响，前四月基建投资增速回落至20%附近，国内总需求水平加速萎缩。

　　从前四个与累计数据看，1-4月，固定资产投资到位资金同比增速比1-3月回落0.3个百分点。其中，国家预算资金增长7.2%，增速回落3.8个百分点；国内贷款下降2.1%，降幅缩小1.6个百分点。

　　李奇霖预计，未来经济还有下行压力，高度依赖基建托底。经济内生下行压力大，预计未来政府会加大稳增长的力度。在财政和土地出让收入双放缓，PPP短期难堪大任的压力下，货币会宽松积极配合公共部门需求的再扩张，降准、降息还会出现。

　　招商证券宏观分析师谢一平表示，资金来源问题成为影响稳增长措施起效的核心因素，PPP模式短期内难以弥补稳增长资金缺口，因此只能加快地方政府债务置换进度，货币政策配合积极财政政策，恢复地方政府再融资功能，让地方政府重回总需求管理的第一线，以阻止经济下滑势头。

　　申万宏源首席宏观分析师李慧勇建议，投资资金需要总量和结构两个方面同时发力，总量上的降息降准仍有必要，预计至少还要降到2%，降准150个基点，后续结构性政策工具例如PPP、PSL、再贷款、住房金融机构等的使用值得关注。预计在一系列政策托底的累积效应下，未来两个季度经济企稳回升可期。