“上半年的业绩可以说好的非常好，差的颓废到一塌煳涂，在中间摇摆的企业其实很少，产生两极分化的主要原因是，目前房地产行业的整合和城市化的发展进程，市场在慢慢淘汰一部分企业”
     随着赴港上市的内地房地产企业陆续公布2015年半年报，房地产行业的整体表现渐渐浮上台面：整体盈利能力出现下滑，房企呈现出两极分化态势。
　　一方面，龙头企业仍保持了较高速的增长。具体来看，在核心净利润方面，上半年万达商业（3699.HK）为22.64亿元，同比上涨116.65%；恒大地产（3333.HK）为101.6亿元，同比上涨56.5%；华润置地（1109.HK）50.21亿港元，同比上涨31.8%；中国海外发展（0688.HK，下称中海）136.3亿港元，同比上涨20.3%；万科（2202.HK，000002.SZ）48.14亿元，同比上涨5.54%。
　　据财新记者统计，上半年，上述五大房企的整体销售额约为3799.1亿元人民币，销售面积40.56亿平方米，其中，万科延续了半年销售金额过千亿的好成绩，恒大、中海和万达的销售额亦超过500亿元，分别较去年同期上涨25.7%、17%及10%。
　　另一方面，一些企业则出现大幅下跌的状况。中报数据显示，雅居乐（3383.HK）上半年的股东应占利润为9.65亿元，同比下跌52.8%；保利香港（0119.HK）1.03亿港元，同比下跌90.9%；绿城中国（3900.HK）6.15亿元，同比下跌7%。
　　业绩的波动影响房地产商对下半年的整体预期。中海地产总裁郝建民在业绩会上宣布，中海地产将年初定的1680亿港元的销售目标上调至1800亿港元，这一举动在近年来的中期业绩会上较为少见。华润置地执行董事、副总裁唐勇在业绩会上则指出，短期内股市的波动会影响一部分人的支付能力，但从中长期来看，股市影响有限。
　　形成对比的是，绿城中国执行董事兼行政总裁曹舟南则指内地股市下跌令楼市下半年难以出现“金九银十”的销售旺季。
　　一名不愿具名的外资券商地产分析师在接受财新记者采访时表示，内地房企今年上半年的整体表现“比上不足，比下有余”，进一步呈现‘冰火两重天’的局面。“上半年的业绩可以说好的非常好，差的颓废到一塌煳涂，在中间摇摆的企业其实很少，产生两极分化的主要原因是目前房地产行业的整合和城市化的发展进程，市场在慢慢淘汰一部分企业”，他表示。
　　尽管各上市房企的利润有增有减，但体现企业盈利能力的毛利率均出现不同程度的下滑，整个行业呈现出增收不增利的情况。
　　具体来说，上半年，万科的毛利率由去年的23.26%下跌至22.18%；万达商业由44.86％下跌至44.31%；恒大地产则由28.6%轻微下滑至28.4%；绿城中国、雅居乐及保利香港的毛利率亦出现不同程度的下滑。只有华润置地的毛利率逆市上涨，由去年同期的30.4%上涨至32.2%。
　　毛利率出现下滑主要是由于土地成本持续走高、房地产市场缓慢回暖但未见较大反弹造成。一名房地产股票分析师向财新记者指出，今年上半年内地房企的业绩可以说是“没惊喜也没惊吓”，但随着毛利率的下跌，房地产行业已经不再是过去的高利润行业，而是进入中低利润行业的范围。
　　“他们现在面临的最痛苦的问题就是，一方面拿地很贵，另一方面又不能像以前那样不计较融资成本，说白了，就是如何才能赚钱，而不是只赚吆喝”，上述人士说到。
　　上述外资券商地产分析师也有类似看法，他向财新记者透露，今年香港上市内地房企的销售金额上涨约15%，总利润上涨约6%，但整体的毛利率却下降了3%。
　　“乍一看，好像上半年地产发展商的日子过的都还算凑合，销售增长，有的利润也在增长，但问题是这些数据都没有‘含金量’。前两年房地产商都以销量大为荣，现在有人说自己销量特别好，大家都会不甚了了，人们关注的是这个销量好的背后，到底有没有钱赚，有没有可持续性，”他表示。
　　面对高昂的土地价格和融资成本，在加上盈利的三重压力，去库存化成了上半年各大房企的关键词。据万科统计，上半年内地房地产市场库存开始逐渐减少，截至6月底，14
城市新房库存面积由2014年底的1.52 亿平方米下降至 1.48 亿平方米，去库存化周期由 2014 年底的 11.3 个月下降至 10.4 个月。
　　万科董秘谭华杰在业绩会上表示，今年上半年成交以去库存为主，比去年的低谷有所好转，未来市场仍将延续去库存的趋势。万科总裁郁亮则指出，房价单边上涨的时代已经结束，土地拿得多并不一定是财富，“供需关系的变化将推动市场新房的去库存化。”
　　绿城中国执行董事兼行政总裁曹舟南在业绩会上表示，绿城中国上半年约63%的销售额来自于去库存楼盘，预计中国内地房地产行业在近两三年内的主旋律都将以去库存化为主。
　　上述外资券商分析师指出，去库存化背后的原因实际上是土地价格的高昂以及房地产商对经济前景的不确定性。“尽管销售不错，但上半年房地产行业的投资增速在下降，新开工面积也在下降，开发商们都表现的战战兢兢，去库存可以让公司的机动性变得更好，”他表示。

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