这一轮的僵尸企业清理不仅仅是要淘汰过剩产能，从供给侧疏通淤堵，更重要的是要从机制上对过去不合理的经济结构和经济政策做出清理，不再给僵尸企业休眠的机会。300亿元，这是处置僵尸企业所需费用的最保守估算。
    在中国第一大经济区的长江三角洲，一家欠下8000多万元银行贷款的市属国有企业，正在大手笔地增建项目。而这家企业，很可能就是中国正在大力推进的淘汰过剩产能大潮中，即将被清理的僵尸企业。
    从2015年下半年的一次国务院常务会议开始，僵尸企业开始频被点名。近期《人民日报》权威人士七问七答，明确表态“当务之急是斩钉截铁处置僵尸企业”。
    按照经济学家彼得·科伊的定义，僵尸企业是指那些没有办法继续经营、应该破产但又没有实施破产的企业，这些企业以吸食银行贷款和政府资金为生。
    但是这个标准并不能完全区分中国的僵尸企业。一位上世纪90年代国企改革亲历者认为，僵尸企业本身并没有一个量化的标准，很难做出准确统计。
    1998年的国有企业改革盛行的模式之一就是，部分改制而非整体改制。这种改革模式所带来的连带影响是，虽然顺利将部分优质资产剥离出去成立了新公司，但是劣质资产仍然留在存续企业内。而且，改革步子走得越快的行业、地区和企业，存续企业的比例就越大。这部分企业，即是僵尸企业的前身。
    几十年改革的遗留不少，如今开始清算注销同样困难。部分僵尸企业老体、新体并存，老体承接了大量的呆坏账和不良资产以及其他社会事务和责任，并且不断产生费用。在清算、注销时，许多债权、债务需要通过诉讼途径解决，处置周期较长，导致老体难以注销。
    经济观察报了解到，地方国企中的僵尸企业数量多于中央企业，僵尸企业中也不乏上市公司。经济下行的压力正在让市场出清变得急迫。这一轮的僵尸企业清理不仅仅是要淘汰过剩产能，从供给侧疏通淤堵，更重要的是要从机制上对过去不合理的经济结构和经济政策做出清理，不再给僵尸企业休眠的机会。

5000万工程与8000万贷款
    上述市属国企的“东家”，是一家坐拥国有资产超过千亿元的国有企业集团，在近两年的企业年会上，该集团董事长都会以集团总资产位列全省前列而自豪。同时，该市属国企本身的注册资金超过一亿元。
    从2011年到2015年，也就是“十二五”期间，该市属国企交出的答卷虽然外表光鲜，但内里情况并不够乐观，多年来一直陷在“亏损—融资—再投资—再亏损”的深井之中无法跳脱。
   该市属国企去年10月公布的十三五规划（以下简称规划）显示，2011年至2015年，该市属国企的主营业务收入一直增长，可亏损也是逐年增加。截至2014年末，该市属国企旗下的5家全资子公司已经全部处于亏损状态。
    相关数据显示，2015年的资产负债率为60%。但一名知情人士表示，在申报项目时，一些数据可以“做平”，比如牵涉资产负债率这方面的数据，其实是可以“操作”的。
    经济观察报获悉，仅就银行欠债情况来看，该市属国企背负的银行贷款，已经超过8000万元。
    但是，与之形成对比的是，该市属国企的融资能力并没有因此受到影响。在刚刚过去不久的一项国际活动中，为了完成任务，该企业再次投入近5000万元，用于厂房建设等基础投资，引进新工艺，用来供应来市里参加国际活动人员的物资所需。
    该公司近六年来前后投建的项目，资金总额是1.8亿元，这1.8亿元囊括了基础建设方面的投资4235万元，环境美化建设投入的资金总额788万元，生产项目投资以及产业项目投资的1145万元。但从母集团拿到的资金已经达到2.4亿元。这还不包括银行贷款，以及其他融资渠道所吸纳的资金。
    上述知情人士表示：“个别项目做得还不错，盈利了，但是大部分项目半死不活，不少停工了。当时的思路是只管投资建设，不管项目回报。”这些项目有一些因为负担较重，该企业已经对外承包租给第三方来经营管理。目前，尚没有特别明显起色。
    但这并没有让该企业停下融资投资的步伐。根据公布的规划，从2015年到2018年，还将继续在股权投资、相关领域融资担保、相关装备融资租赁等服务方面发力。相关领域的企业股权投资将以特定的产业基金为依托，以一亿元国有资本为初始注册资金，委托专业机构进行管理和运营，后续还将找渠道引入4亿元社会资本。
    这家国企将希望再度寄托在了母集团和地方政府身上，希望有关部门能给自己多输点血，挽救目前的“僵尸”状态。
    该国企在规划中提出期望，表示根据公司目前的财务情况及经营状况，希望集团公司能够在“十三五”期间，每年安排一定量的资金用于自身偿还银行贷款。
    除了获得资金支持，相关政策上的扶持也不少。该市属国企希望地方政府能在土地建设指标争取、招商引资以及其他各类项目申报上，给予进一步的政策扶植，帮助企业自身继续全产业链平台的建设。
    上述知情人士表示，虽然公司连年亏损、背负债务，但在地方有关部门的扶持下，尤其在土地流转，税收政策等方面享有优惠，资金融资上也有便利。虽然多个投资项目停产了，但员工福利还是不错，过节费、交通补贴、电话补贴、餐补、误餐补、各种奖金、生日补贴、家属慰问金等一样不少。他说：“只是不知道这种情况能维持多久。”

僵尸企业怎么处置
    300亿元，这是处置僵尸企业所需费用的最保守估算。
    1997年底，当时的国有企业中也存在一部分的困难户，全国国有及国有控股大中型工业企业中，亏损企业曾一度达到6599户，亏损面39.1%。截至目前，包含有一定数量低效无效资产的僵尸企业，数量并不一定比十几年前少。
    当年，为了应对三年脱困，解决9996.38亿元总负债，帮助占国有及国有控股大中型工业企业全部负债28.8%的6599户国有及国有控股大中型工业企业度过难关，曾经投入资金至少300亿元。
    如今处置僵尸企业，即便银行的欠款不还、相关人员的安置费用暂不计入在内，应对资金到底需要多少，目前尚没有权威的统计数据。
    按照国务院给出的整体目标，清理处置僵尸企业，到2017年末实现经营性亏损企业亏损额显著下降，有关部门将首先从产能过剩的层面入手解决。
    经济观察报获悉，国家工信部、发改委正在会同研究关于钢铁行业化解产能过剩的具体实施方案，希望能做出一个接地气、可实施、可操作，且能够解决问题的实施方案。
    工信部有关人士透露，工信部正在会同发改委做具体方案，各级财政部门也已经安排或正在安排专项资金下放，用来重点解决僵尸企业的职工安置、资产处置等问题，并要求地方政府坚决停止给僵尸企业财政补贴、税收优惠、银行借贷政策支持。
    上述工信部有关人士态度坚决：“能兼并重组的要加快兼并重组，无法兼并重组的企业要坚决抛弃，杜绝观望等待。”
    以钢铁行业为例，下一步部委的思路部署在于，严控新增产能。毕竟中央已经明确，今后坚决停止以任何形式、任何名义备案的新增产能项目。下一步，将按照减量置换的原则，确保产能不再增加。2016年，发改委和工信部将加大对地方项目备案的产能置换情况的监控检查，对于违规新增产能的要坚决处理，发现一起，处理一起，对典型案件还要公开通报。
    第二点思路，是压缩存量。在工信部有关人士看来，僵尸企业浪费了大量资源，虽然目前处在休眠状态，但日后如果死灰复燃，将恶化行业发展环境。因此，必须把处置僵尸企业作为化解产能过剩的“牛鼻子”。
    与部委顶层政策发力相呼应的是，地方层面的处置已经开始有动作。
    2016年开年以来，甘肃、湖南、黑龙家等地纷纷表态，严格处置僵尸企业。目前甘肃省有110余户企业处于停产半停产状态，负债超过1500亿元。从2016年起，甘肃将处置和关停一批“没有竞争力和盈利能力”、“低效占用资源特别是依靠财政输血、银行贷款存活”、“持续亏损三年以上且不符合结构调整方向”的僵尸企业。
    下一步，甘肃将把处置僵尸企业作为今年化解产能过剩的“牛鼻子”，通过关停重组、参与国际产能合作、加速集约化发展等途径化解过剩产能，并且将在财税支持、不良资产处置、失业人员再就业和生活保障等方面制定处置的政策方案。
    而湖南省的做法是，将在2016年停止补贴和保护，实现市场出清。根据国家部署，湖南省经信委将尽快对各行各业的僵尸企业进行摸底调查，及时处理。2016年将淘汰1000家以上的产能过剩企业。

僵尸企业从哪来？
    僵尸企业的出现并不是偶然。多年研究僵尸企业的国资委研究中心处长王绛认为，僵尸企业类似壳企业，区别在于，一部分壳企业的壳还可以发挥相应的作用，但僵尸企业则大多依附于国有企业集团身上，和集团主业没有关联，造成集团组织体系臃肿和复杂化。
    王绛进一步表示，僵尸企业与壳企业类似，但仍存在不同之处。他说：“以国有上市公司为例，比如有些整体上市的国有集团，其集团便是一个壳，但这个壳是有用的，至少拿着上市公司的主要股权，行使股权代表。国资委如果直接拿着这部分股权有风险，导致政企不分和资企不分。”
    在多年以来的改革过程中，例如“三线地区”、老工业基地的一些老国有企业由于技术改造长期不足，历史欠账太多，转型升级缓慢，改制成本难以支付，地方政府也无力承担，只能想方设法维系企业继续生存等，长期发展下去，便演变成僵尸企业。
    而且还有些行业，诸如“小玻璃、小煤炭、小水泥、小化工、小造纸”等“五小”企业、纺织压锭企业、高污染高能耗企业等，由于企业规模小、人员多，没有资金和项目安置职工，停止生产后无法实施改制和关闭破产。
    至于僵尸企业形成的更深层成因，王绛认为，从国有企业初期改制来看，初期国有企业改革盛行的模式之一，就是部分改制而非整体改制。“固化存量、优化增量”，将优质资产剥离出去成立新公司，将劣质资产留在存续企业内。
    他表示，改革步子走得越快的行业、地区和企业，存续企业的比例就越大。上述市属国企所处地区，即为“改革步子走得快”的地区之一。
    王绛认为，僵尸企业的行业和地域分布特点说明了僵尸企业形成的历史负债因素。传统工业制造行业、商贸服务业是国有企业改革的先行行业，因而僵尸企业相对比较多；广东、天津、江苏、上海等发达地区僵尸企业遗留较多，是因为这些行业和地区是国有企业改革的“先行者”，但由于当时政策不配套、改制不规范等因素，导致出现较多僵尸企业。
    因此，国有企业改制重组只要还以“固化存量、优化增量”思想继续，就会不断出现一批新的僵尸企业，而这些新僵尸企业成因依然是改制存续，成为典型的“改革不彻底的产物”。
目前，僵尸企业既存在于央企中，地方国企中数量也不少，而且地方国企中的僵尸企业数量多于中央企业。
    从上世纪90年代发展至今，如一些公司按当时政策或专项工作需要设立的临时性公司，是在完成使命或部分完成使命，或政策变更后遗留下来的企业。加上上世纪80年代“全民下海”经商潮中很多机关单位办的一些“皮包公司”，政策改变后停止运作。还有部分行业的小企业，受结构调整政策、产业政策改变影响，企业政策补贴不到位，企业难以转型，持续经营困难而成为僵尸企业。
    值得注意的是，目前全国范围内的僵尸企业中，不乏上市公司。中国社会科学院经济研究所研究员袁钢明表示，在账面上，公布出来的财务报表显示企业依旧有巨额的账面来往，比如大量原材料采购，还有生产量的体现，但是没有现金流了。
    袁钢明说：“个别大型企业融资能力特别强，但在上市公司报表上，大量的负债没有体现出来，这些国有企业非常沉重、僵化，同时造成国有企业股票价格偏低，因为没有足够的现金流和盈利支撑，只有靠国家大量资金的贷款投入来维持，结果只能是越维持越僵尸。”
    “一些企业是自己产生的问题，借由产能过剩把问题推到宏观经济形势上去了，最后靠政府出面养活。”过去正是由于市场机制的作用发挥得不够，政府干预过多，导致市场不能及时出清，引发各种结构性矛盾。比如，一些没效益的‘僵尸企业’，有些地方非要硬撑着给贷款、给补贴。”袁钢明说。
    他用钢铁行业来举例，越大的钢铁企业越卖不出去、负债越多，但是由于前期投入大量资金，不能轻易让企业倒掉。
    袁钢明认为，一旦给僵尸企业断奶断血，不仅银行贷款无法回收，还会出现连锁反应，大量的职工下岗，相关的关联链条的产业链企业，很多靠大企业吃饭的小企业，也会碰到困难。久而久之，干脆睁只眼闭只眼，让其存在下去。
    目前，面对没有明显效益和产出的僵尸企业，只有投进更多的贷款来维持企业的生存。而且一旦宏观经济出现好转，再或者过剩产能消化掉了，市场变好以后，僵尸企业便会迎来又一次转机，或继续吸血，或进入休眠，但很难消失。

灵活运用国有资本预算
    如何真正卸下僵尸企业这只国企改革进程中的老牛鼻子？
    袁钢明认为：“国有企业改革还不彻底，和国家的血肉关系没有割断，没法判断企业是真死了还是假死了，他说有困难，是暂时的，但将来有希望改变，各种理由让其存活，这是严重的问题。”
    想要处置僵尸企业，难度非常之大如果动起真格，将牵涉国务院多个主要部门，国资委一家难以啃下这块骨头，需要人社部门、财政部门、发改委、税务工商部门，以及银监会、人民银行等联手。
    王绛表示：“未来应充分运用好地方国有资本预算。国有资本预算是国资监管部门对所出资企业的出资人职权，更是进行国有资本进退调整的重要手段。他认为，国有资本预算，应该放在两个方面，一是进一步做大做强国有企业，二把历史问题处理干净，成为真正市场主体，不要再去背负那么多的社会责任，这是国有资本预算的问题。而且，国有资本预算不仅仅有向出资企业收取收益的职能，也有解决历史欠债的义务。充分调动各级国资监管部门工作的主动性和积极性，通过国有资本预算和业绩考核手段，逐步分批地解决僵尸企业问题。
    而从考核的角度来说，王绛认为目前国有企业考核过多体现在利润上，企业就没有动力去处理这些僵尸企业。如果未来把处理低效无效资产纳进考核体系，同时放宽企业的利润考核，会给企业提供更多的动力去处置僵尸企业。
    另外重要的一点，可以通过国有资本投资、运营公司及各类资产平台对僵尸企业有效资产进行重新整合，尽可能盘活一部分资产。同时通过托管、资产置换、破产等市场化方式，实现低效、无效资产的有序退出，从而达到僵尸企业与母体企业的彻底隔离和退出的目的。
    经济观察报获悉，目前，中粮和国开投正在开展国有资本投资公司试点，中诚通与国新控股正在开展国有资本运营公司试点，这几家企业的实践探索，将为下一步的国资投资与运营铺路，也有助于进一步研究国有资本投资、运营公司的职能，为应对僵尸企业提供更优质的平台。
    除此以外，王绛认为，应着力推动经营性国有资产统一监管。毕竟目前还有大量的经营性国有资产分散在政府各行政主管部门管理，长期政企不分、政资不分，企业经营结果无人负责。只要行政主管部门还继续直接管理企业，僵尸企业就必然被分割管理于行政主管部门，很难实现一盘棋整合国有资源，实现重组退出。
    他表示，将重点研究阻碍僵尸企业改革的各方因素，将具备条件的，先采取剥离、重组等方式解决，对于不具备条件的，可先采取托管、资产置换等方式集中管理，等时机成熟后再解决。
在上述地方官员看来，如今想要真正处置僵尸企业，怕是难度很大，“动刀”的政策最后可能还是落在了成长型企业头上，而类似上述享受财政补贴的僵尸企业，底子比较厚，就算试图运用经济杠杆等手段去压缩其市场空间，逼迫其破产重整，或者破产清算，效果也不一定很明显。
    王绛亦对此表示担忧，由于很多僵尸企业本身只剩下一个壳，且形成时间较长，长期处于休眠状态，清理起来难度相当大。
    王绛认为，随着社会经济发展，职工安置成本越来越高，规定安置的项目越来越多，费用标准越来越高，如解除职工劳动关系的经济补偿金，补发长期拖欠职工的基本生活费等，地方政府和企业均无力承受。
 
经济观察报