统计局公布钢铁水泥产量：1）8月粗钢产量7,459万吨，同比+8.7%，折合日均粗钢产量240.6万吨。2）8月水泥产量2.12亿吨，同比-3.7%。

评论

钢铁：日均产量环比微升，各品种盈利继续攀升，板材盈利复苏强劲。8月全国粗钢产量及表观消费量分别同比+8.7%/+14.2%，考虑到上半年打击地条钢带来表外向表内转移的影响，实际全口径产量同比增加有限。8月粗钢日均产量240.6万吨，环比7月+0.8%；日均粗钢表观消费量221.7万吨，环比7月+1.5%。8月钢材净出口上升至553万吨，环比下降-7.5%,同比下降-30.0%。分品种来看，8月螺纹/热轧/冷轧模拟吨毛利分别环比7月+128/+200/+198元/吨。目前下游需求投资稳健，近期随着河南错峰生产措施方案的推出环保限产加速推进，供给侧收缩预期增强，钢材库存8月中旬以来周环比逐步增加。

水泥：8月淡季需求同比下降，目前进入淡旺季切换价格止跌回升，库存保持低位。8月水泥产量同比-3.7%至2.12亿吨，全国吨水泥月均价同比/环比分别+58/-5元至320元/吨（1-8月均价325元/吨，同比+30.9%）。截至上周末，全国水泥熟料库容比分别为64.2%/61.8%，均低于往年同期。进入9月下旬，下游需求回暖，水泥价格进入上行通道。多个省份已执行或正在落实第一轮推涨（30~50元/吨），部分区域将迎来第二轮涨价。

地产投资增速显著回升，基建投资有所放缓。8月房地产开发投资同比增速从7月的4.7%回升至7.9%，而领先指标表现不一。房地产新开工面积增速从7月的-4.9%上升至5.3%；但土地成交面积同比增速则从上个月的24.3%下跌至3.7%，主要受基数跳升影响。此外，8月房地产到位资金同比增速从7月的1%上升至4.2%。8月房地产成交面积及成交额同比增速均较7月低位小幅回升。8月基建投资保持强劲从上月的15.8%下降至12.9%，部分受高基数拖累，但也受到环保趋严抑制当期建筑开工的影响。

进入9月淡需求好转水泥价格开始提升，建议关注淡旺季切换带来的投资机会：1）业绩稳健的标的，2）弹性较高标的，3）近期水泥行业整合带来的投资机会。钢铁价格继续向上，盈利持续攀升，供需格局依然稳健。关注：1）长材占比较高的弹性标的；2）下半年有望受汽车回暖带动的板材盈利改善标的。

风险

旺季需求不及预期，环保执行不及预期。